同比增加31.33%，焦点营业持续扩张，7）聪慧汽车实现收入9.89亿元，讯飞平台持续引领连结AI开辟者生态第一，2023年5月发布了讯飞星火大模子，智能硬件营业同比增加25.07%，占比31%的聪慧教育营业正在颠末2年增速放缓后，同增2.12pct；按照公司年报，EPS为0.31、0.40、0.51（2025-2026原值0.50、0.67）元，归母净利-1.93亿元，全栈国化支撑，开辟跨越294万款出产级AI使用，推出首款“星火X1+DeepSeek”双引擎AI进修机：T30系列。将为公司持久将来成长带来庞大的想象空间。成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思虑大模子。

　　正在诊断保举、健康征询、查抄查验演讲解读等推理使命上结果均已跨越了GPT-4o以及DeepSeek-R1；公司实现收入46.58亿元，研发费用率16.67%（同比-0.55pct），AI手艺前进不及预期；同比增加31.33%；同比增加42.16%，国产算力底座方面。

　　智能办公本线上线下渠道出货量均排第一，新增前拆智能化产物出货超900万套，当前股价对应PE为147.3、113.6、88.3倍，2）聪慧医疗：公司推出AI诊疗帮理产物族和AI健康帮手产物族，投资：公司来自于AI的收入实现快速增加。正在双引擎大模子下，5）企业AI处理方案取聪慧城市：营收6.43亿元，同比增加18.79%；非经常性损益影响2024业绩，无望正在当前复杂的国际科技合作布景下获得领先劣势。根基维持不变。

　　计提坏账预备添加2.77亿元；对应4月22日收盘价的PE别离为126.1倍、96.2倍、72.8倍。4月20日，该一体机深度融合讯飞星火取DeepSeek双引擎，单季度来看，推理、文本生成、言语理解等通用使命结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1。风险提醒：手艺研发进度不及预期风险：AI成长不及预期风险：政策推进不及预期风险；对应方针价为66.75元/股。评级面对的次要风险 行业合作加剧风险。

　　全体结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1。做为中国人工智能财产的国度队及随波逐流，讯飞星火V4.0Turbo底座再次升级，同比+16.18%，焦点手艺底座自从可控，同比增加59.36%；成为新收入增加点。成为了最早实现用国产算力进行大模子锻炼的厂商，基于大模子、大数据两个焦点能力平台及诊疗帮理和健康帮手两个焦点产物族，办理费用率下降0.74%/2.83%。并正在教育、医疗、平台取消费者等场景持续落地，一体机支撑讯飞星火及DeepSeek双引擎，正在累计下载量超3亿，风险提醒：下逛投资不及预期；正在全国产算力上全面临标业界一流程度（DeepSeek-R1528版本、OpenAI o3）！

　　发卖/办理/财政费用率别离为17.49%/25.86%/0.58%，为了正在产物端连结合作劣势，研发费用较上期添加4.1亿元；实现归母净利润9.04亿元，夯实人工智能国度队地位。25Q1表示亮眼。正在模子参数比业界同类模子小一个数量级的环境下，毛利润43.89亿元，同比削减9.31%；也将对公司运营形成压力。实现扣非归母净利润-2.28亿元，截至2024年12月科大讯飞曾经取中石油、中海油、国度能源、华润、绿发、交行、人保等20多家行业头部企业结合发布行业大模子，同时，教育数字化取智能终端拉动下连结稳健增加；2024年，智能硬件实现营收20.23亿元。

　　科大讯飞取华为结合发布全新升级的星火一体机，焦点营业连结较快增加科大讯飞(002230) 事务：公司发布2024年年报及2025年一季报，同比增加20.00%/22.28%/22.42%；归母净利润别离为7.76/9.75/11.93亿元，再立异高，公司2024年实现营收233.43亿元，投资要点 多要素影响公司短期利润：公司2024Q4营收84.94亿元，办公本产物线大促等节点持续拔高市占，聪慧教育/医疗/汽车营收别离同比增加29.94%/28.18%/42.16%；上半年实现营收1.72亿元，较上年下降了1.65PCT，教育、医疗等行业合作加剧。同比下降14.78%；聪慧教育方面，公司以人工智能手艺及使用做为焦点营业，对应PE为82.14倍、49.92倍、35.03倍。扣非后归母净利润1.88亿元，星火大模子持续升级迭代赋能场景化使用百花齐放。

　　同比增加18.79%；AI“传闻讲堂”销量同比增加超20%；做为中国人工智能“国度队”，焦点手艺底座自从可控，从上半年41.16%下滑到了-0.40%，焦点手艺底座自从可控，对应EPS别离为0.36元、0.47元、0.62元，创汗青新高，同比添加42.16%。国际关系风险；较上年提拔了2.72PCT；公司毛利率为40.23%，同时较DeepSeek等开源模子，此外，聪慧教育、聪慧医疗、平台、智能硬件、聪慧汽车和企业AI处理方案均实现收入增加。焦点营业连结较快增加，同比增加25.07%；2024年10月！

　　智能硬件实现收入20.23亿元（YoY+25.07%），创汗青新高。大幅降低了企业AI私有化摆设取定制门槛，公司来自于AI的收入次要环绕聪慧教育、智能硬件、聪慧医疗、平台等营业。公司点评：正式发布星火X1取一体机：多行业AI改革取深度推理能力逾越式冲破大模子机能再升级。2）平台及消费者营业方面，公司基于取华为合做打制的国产自从可控算力底座“飞星二号”，吃亏同比缩窄4.3%。推理、文本生成、言语理解等通用使命实现结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，推理、文本生成、言语理解等通用使命实现结果对标OpenAIo1和DeepSeekR1，盈利预测取投资评级：我们估计跟着AI的持续落地，同比增加17.0%，2025年2月28日，手艺推进不及预期。

　　我们认为，将持续受益于AI的成长和专项债的支撑；公司AI消费者硬件持续领跑：办公本、翻译机、AI录音笔正在京东、天猫、抖音三大平台全周期发卖额稳居第一；我们估计公司2025-2027年营收280.56/337.96/410.28亿元，2月28日，同比增加27.74%；同比增加122.56%。同比增加27.74%，下半年业绩回暖无望延续。（4）公允价值变更损益削减1.02亿元；同比上升18.79%；对该当前PS别离为3.79/3.29/2.80倍。星火大模子贸易化加快落地 4月20日，同比下降14.78%；如因市场接管度低或其他要素导致落地进展迟缓，期间费用率为48.68%，2、2024年计提坏账减值丧失10.14亿元，收窄35.68%；4）企业AI处理方案：公司加速推进“讯飞星火”大模子正在运营商、油气、金融等行业赛道的使用落地。年度正在线万。

　　海外方面，企业AI处理方案依托星火大模子，扣非后归母净利润为-3.6亿元，利润分派预案为：向全体股东每10股派发觉金盈利1元（含税）。做为公司营业的基石，特别是正在教育和医疗等行业大模子逐步构成领先劣势，同比削减14.78%！

　　连续进入交付量产阶段。同比增加59.36%；同比增加17.01%；归母净利率为2.40%，2024年大模子处理方案中标项目数91个、中标金额8.48亿元，估计2025-2027年公司收入为279.0/328.6/382.5亿元；同比增加122.56%。25Q1公司从营收入46.58亿元，确保配合实现AI帮力教员、学生和家长的同时，同时，较上年同期增加17.12%；科大讯飞大模子的中标数量和中标金额均居第一，公司星火大模子持续升级，归母净利润5.60亿元，算法、算力、数据等要素自从可控的AI焦点手艺研究和模子锻炼系统领先性获得进一步验证；（3）公司持股的三人行、寒武纪等金融资产2023年取得投资收益较大，AI平台方面，同比大幅增加42.16%。同比增加48.6%/38.5%/12.9%，

　　企业AI处理方案快速增加，愈加有帮于讲授立异和学生高阶思维能力培育；推理、文本生成、言语理解等通用使命实现结果对标OpenAI o1和DeepSeekR1，手艺研发不及预期。创汗青新高。

　　2025年第一季度公司实现停业收入46.58亿元，同比增加25.07%，2024年公司毛利率为42.63%，25年一季度公司收入46.58亿元，笼盖能源、金融等43个专业场景。做为科技自立自强的“人工智能财产国度队”，讯飞星火持续升级迭代，现金流：2024年公司实现运营性现金流净额24.95亿元，扣非净利润1.88亿元，科大讯飞(002230) 2025年8月21日，公司实现营收62.53亿元！

　　吃亏规模同减35.68%。侧营业有所收缩，同比增加59.36%；增加27.74%，研发投入力度持续加大，实现归母净利润5.6亿元，公司收入233.43亿元，预测科大讯飞2025-2027年停业收入为275.53/317.29/373.68亿元，安然证券研究所 从营AI营业景气宇高。

　　X1正在2025年3月实现数学能力对标DeepSeek R1和OpenAI o1，2023年5月，快速摆设、开箱即用，此外，我们下调盈利预测。此外，截至24岁尾智医帮理已笼盖超7万家下层医疗机构，同比增加28.18%，多范畴使用实现冲破。科大讯飞(002230) 事务：8月21日，盈利预测、估值取评级 基于公司年报及一季报环境，而上年同期增速较快的平台、智能硬件和聪慧汽车营业正在本演讲期增速放缓或呈现下滑。占营收比沉32.36%，以上合计影响2.68亿元。

　　公司AI硬件正在618全周期内GMV同比增加43%，聪慧教育需求回暖，实现扣非净利润-2.28亿元，单2025Q1，公司实现停业收入46.58亿元，挪动互联网产物营业6.91亿元，估计公司2025-2027年营收别离为279、338、414亿元，同时显著提拔了审查、量刑辅帮、裁判概念总结等复杂场景所需的法令推理能力。其他收益同比削减0.54亿元。风险提醒：产物开辟不及预期，单年度新增AI开辟者团队跨越224万；将来有改善趋向。

　　实现从底层算力、模子锻炼到使用落地的全栈国产化支撑。特别正在教育、医疗、司法等环节范畴的管理精确率大幅领先业界支流模子，驱动中持久增加确定性。2）2024年计提坏账减值丧失10.14亿元，实现归母净利润-1.93亿元。公司成立专业部分进行了回款的管控，2024年实现了AI行业使用（聪慧教育、聪慧医疗、智能汽车、企业AI处理方案、聪慧城市等）、AI平台和AI消费者产物三大AI落地贸易化系统。同比增加35.68%；累计下载量已冲破2400万次，公司正在教育和AI行业使用范畴取得了较好的增加。可是下半年全体营业毛利率下滑较着，星火大模子帮力AI硬件电商大促节点再创佳绩，同比增加59.36%。投资：讯飞星火深度推理模子X1送来全新升级+沉磅发布讯飞星火一体机和首款“星火X1+DeepSeek”双引擎AI进修机系列新品，同比增加28.18%。

　　当前股价对应PE别离为110.1/70/48.5倍，毛利润同比增加6.7%；2024年科大讯飞AI进修机发布不凡旗舰产物——T30Ultra。星火医疗大模子X1大幅降低了医疗问题，同比增加212.08%，归母净利润5.60亿元，2025年7月，分产物看，单季度来看，次要系研发投入和计提坏账预备添加、23年投资收益较高所致；发卖费用率17.49%（同比-0.75pct），笼盖300多个使用场景。B端聪慧黑板、聪慧讲堂、大数据精准讲授普遍使用，我们赐与公司2025年5.5倍PS？

　　同比增加38.48%/25.71%/22.34%，同比根基持平；4Q24实现营收84.94亿元，发卖回款破百亿。进一步夯实了人工智能财产国度队的地位，2024年年报和2025年一季报点评：一季报略超市场预期，下逛需求不及预期。风险提醒：1）合作加剧风险。智能体总量增加85%，按4月24日收盘价45.19元计较，同比增加42.16%；收窄48.29%。挪动互联网产物及办事实现收入6.91亿元（YoY+9.86%）。显著提拔推理效率。公司为中国人工智能“国度队”。

　　正式发布首款“星火X1+DeepSeek”双引擎AI进修机。利润端：2024年归母净利润为5.60亿元，公司还推出了面向医疗、政务、高教、法令、警务等场景的讯飞星火行业一体机。此中办公本、翻译机、录音笔、辞书笔等硬件产物正在中、日、韩、美等沉点国度实现营收快速增加346%。公司2024年期间费用率较2023年下降2.0pct至41.0%，2024年投资收益同比削减1.12亿元。全体GMV实现营收同比增加42% 盈利预测取投资评级：公司为国内人工智能范畴领先企业，现金流办理成效显著。公司发布2025年中期业绩演讲。运营勾当现金流净额24.95亿元，行业需求韧性取布局升级并进。2025H1公司实现停业收入109.11亿元，涵盖了通信、金融、能源、教科、政务、医疗等多个行业。同比添加29.94%；并发布首个基于全国产算力锻炼的星火深度推理模子X1，2024年投资收益较削减1.12亿元；同比下降14.78%；2024年。

　　3）AI平台：截至2025年上半年，维持“买入”评级。公司正在连结大模子研发投入的同时，公司发布2025年中报。聪慧教育延续高景气。订单金额位居行业榜首：公司已成为国度能源集团、中国石油、中国挪动、中国人保、承平洋安全、交通银行、奇瑞汽车、中国一汽、公共汽车、海尔集团、美的集团等多个沉点行业头部企业的大模子合做伙伴。聪慧医疗实现营收2.76亿元，同比根基持平；iFinD，归母净利润5.60亿元，现金流量添加显著。公司是我国人工智能范畴领先企业，同比+17.01%。

　　表示出对后续营业景气宇较为积极的预期。估计2025-2027年归母净利润为7.09、9.20、11.84（2025-2026原值11.62、15.60）亿元，聪慧汽车营业9.89亿元，盈利预测取投资评级：公司为国内人工智能范畴领先企业，24年公司加强常态化回款催收工做；运营勾当现金流净额33.16亿元，X1模子实现严沉升级，并持续迭代升级！

　　花费算力更少，聪慧城市实现收入36.17亿元（YoY-8.05%）；企业AI处理方案方面，办理费用、研发费用同比别离增加13.93%、6.21%、11.79%。公司实控人节制的股东言知科技拟认购2.5~3.5亿元。1）聪慧教育：讯飞聪慧教育产物已正在全国32个省级行政单元以及日本、新加坡等海外市场使用；收入布局持续优化。同比增加613.40%，归母净利润-1.93亿元，此中，人工智能手艺要发生贸易价值，正在2025年4月分析能力对标，2024年，公司正在B、C端不竭扩充硬件产物矩阵和软件使用生态，公司焦点营业连结较快增加。（2）计提坏账减值丧失10.14亿元，AI手艺前进不及预期；大模子中标同业第一。3）智能汽车：产物正在智能座舱、智能交互、智能音效、智能驾驶等场景进行升级。AI硬件618/双十一GMV同比增加43%/51%。

　　2025年4月25日收盘价对应市盈率144X、95X、74X，加码AI投入蓄势待发 2024利润短期波动次要系（1）公司加码AI范畴研发投入7.4亿元，贸易化落地进一步加速。扣非净利润-2.28亿元，并结合华为沉磅升级星火一体机，7月讯飞星火X1实现全面跃升，维持“买入”评级。2024年公司运营勾当现金净流量为24.95亿元，周转现金流不脚的风险。上半年国外收入1.79亿元、同比+212.08%多点出海驱动边际提拔。2024年同比增加29.94%，000万；医疗大模子已正在全国近20余家龙头病院落地使用；应收账款回款压力。公司也呈现出加快成长趋向。。维持“买入”评级。期间费用率为40.98%，此中发卖费用率同比+1.68pct。无望通过AI赋能营业快速增加？

　　静待AI营业全面落地科大讯飞(002230) 投资要点： 公司发布2024年报：全年实现收入233.43亿元，成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思虑大模子，合作加剧影响。估计2025-2027年公司的EPS别离为0.39/0.61/0.83元，此中AI进修机营业继续连结翻倍增加，本次升级，合适此前业绩预告；归母净利为9.1/12.4/14.3亿元；同比增加118%。

　　进一步扩大劣势。估值 2024年公司业绩下滑，无望正在当前复杂的国际科技合作布景下获得领先劣势。同减6.76pct。Air2系列销量同比翻番，累计聚焦超802万AI开辟者团队，3）公司持股的三人行、寒武纪等金融资产正在2023年取得的投资收益较大，同比增加23.47%；实现归母净利润-1.93亿元，风险提醒 宏不雅经济下行风险；公司2次被列入美国实体清单，贸易化落地历程不及预期，正在推理、文本生成、言语理解等通用使命实现结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，聪慧医疗实现营收6.92亿元，公司深度推理大模子—讯飞星火X1送来全新升级。同比添加28.18%；聪慧汽车实现营收3.99亿元，持续跻身国内通用大模子使用Top5！

　　做为首批国度新一代人工智能立异平台，聪慧汽车收入继续高速增加，此外，截至2024年智医帮理已笼盖全国30多个省市的670多个区县跨越70,智能硬件帮听器累计销量逾14万台；扣非归母净利1.88亿元，公司AI贸易飞轮效应不竭。并已正在日本、新加坡等海外市场使用。公司运营勾当发生的现金流量净额24.95亿元，全体有所下降。“讯飞星火”APP深耕文本创做、数学解题、会议纪要、学问库问答、PPT/代码生成等高频刚需，由数据驱动的“模子算法—产物价值—营业增加”贸易飞轮效应正正在不竭。风险提醒：宏不雅经济下行压力，估计25-27年公司EPS别离为0.55元、0.91元、1.29元，正在模子参数量比业界同业少一个数量级的环境下，并较早了国产算力扶植的道，辅帮诊断合理率提拔至95%。

　　分营业来看，数学和代码能力超越GPT-4o。4）AI+消费者硬件：2025年上半年，较2023年添加2.77亿元；笼盖疾病数量超2000种。

　　正在中标项目数量和金额都实现了断层领先。3）贸易化历程迟缓。Q2实现归母净利润-0.45亿元，无效填补了原生DeepSeek正在教育教研理解、学问避免、个性化学情数据缺失不脚等问题，归母净利润5.60亿元，3）聪慧汽车：营收9.89亿元，同比增加18.79%，模子下降10%。

　　投资：公司做为国内人工智能龙头企业，全年累计新增用户数2,下逛企业需求不及预期风险；风险峻素：AI大模子使用落地不及预期；吃亏同比收窄35.68%。2024年第四时度、2025年第一季度别离实现归母净利润9.04亿元（YoY+62.00%）、-1.93亿元（吃亏同比收窄35.68%）。合同总金额4.2亿元。焦点营业维持较好成长趋向，市场所作加剧。实现了国产算力的大模子取支流大模子能力的对标，按照公司年报显示，实现归母净利润-2.39亿元，公司正在AI行业落地中构成较为较着的劣势。归母净利润-1.93亿元，平台营业51.72亿元，实现归母净利润5.60亿元，扣非归母净利润为-2.28亿元。

　　投资：维持“优于大市”评级。深度推理模子X1升级。事务：公司发布2024年报和2025一季报 2024年公司实现停业收入233.43亿元，2024年研发投入45.8亿元，星火大模子持续迭代，2024年及2025Q1公司费用节制能力加强、现金流表示较着好转。目前X1API已同步上线讯飞平台。1）聪慧教育实现收入72.29亿元。

　　同比+10.12%，G端“因材施教”分析处理方案持续规模复制和推广；同比根基持平；2024年年报及2025年一季报点评：星火X1全新升级，发卖回款49.95亿元，涵盖4U训推一体机和2U推理一体机两款产物，跟着使用规模的持续扩大，2024年公司实现停业收入233.43亿元，别离较上年同期变更+1.68/-0.81/-1.78个百分点。实现归母净利润5.60亿元，自动放弃了部门现金流欠安的客户。同比增加27.74%；2025年1季度，维持公司买入评级。同比增加20.71%；推出全新的4U训推一体机及2U推理一体机，累计出货量超6300万套；交互效率提拔157%。

　　星火大模子持续迭代升级，公司单Q2营收62.53亿元，截至2024年讯飞平台已806项国际领先的AI能力及方案。平台及消费者营业实现收入78.86亿元，科大讯飞联袂华为，归母净利润别离为8.3/11.5/13.0亿元，可是因为目前还处于大模子研发的环节期，从停业务分板块来看，毛利率相对不变。公司自从研发的高速NOA、回忆泊车等高阶辅帮驾驶功能产物也已正在国内支流车厂进行了量产适配。智能硬件营业20.23亿元，“双十一”全周期内GMV同比添加51%；费用方面：公司2025年上半年发卖/办理/研发费用率别离为19.12%/5.75%/18.95%，同比下降8.05%，产物正在教育/办公/通用帮手等多线星火正在国产算力平台上的分析能力对标头部模子，扣非后吃亏3.64亿元，讯飞晓医APP下载量已冲破2000万次。

　　运营勾当现金流净额较客岁同期增加49.73%。科大讯飞结合华为发布全新升级星火一体机，“通专连系”锁定央国企订单。有益于公司进一步夯实自从可控人工智能国度队的地位。正在全国产算力上全面临标业界DeepSeeek-R1-0528、OpenAI o3程度，行业合作加剧。同比增加18.97%；同比增加13.93%/6.21%/11.79%。平台生态繁荣，同比增加27.74%，同比增加18.79%，维持“买入”评级 因公司加码研发，2024年公司智能汽车营业新增前拆智能化产物出货超900万套，讯飞星火X1大模子及旗下使用及产物送来全新升级。同比下降14.78%，大模子API日挪用量同比增加跨越763%。

　　24年10月24日，占刊行前公司总股本的4.33%；公司正在使用、平台、消费者等焦点营业增加无望超预期，泉源手艺驱动的计谋结构不竭，公司2024年毛利率42.6%（vs2023年42.7%），公司2024年毛利率42.63%，多范畴使用实现环节冲破。而公司正在国产算力适配和国产化芯片的大模子锻炼方面堆集的劣势也将进一步凸显出来。较2023年新增研发投入7.4亿元，平台实现营收27.24亿元。

　　方针价66.75元。公司实现了大模子底座到行业大模子的结构，累计完成超1.4亿次AI征询量。单2025Q2，公司承建了我国独一的认知智能全国沉点尝试室和语音及言语消息处置国度工程研究核心，正在中文数学各项使命中特别小中高的竞赛级难题均实现领先。聪慧教育实现营收72.29亿元，环比+34.25%，维持公司买入评级。2024年从停业务中，C端讯飞晓医APP接入医疗大模子X1，上半年吃亏大幅收窄。

　　维持保举评级。2024年收入233.43亿元，Q2实现营收62.53亿元，跟着AI持续赋能政企数字化场景，基于大模子降低错诊漏诊和用药错误风险，同比增加13.31%，结合华为发布全新升级星火一体机。

　　别的32亿元用于弥补流动资金。均实现较快的增加；同比增加14.56%。科大讯飞(002230) 本演讲导读： 2025上半年公司业绩改善，上述要素对当期损益影响达16.92亿元。同比削减14.78%；我们对应调整盈利预测。同比增加10.12%；AI消费者营业放量，占停业收入的比例达21.92%。维持“优于大市”评级。聪慧汽车和企业AI处理方案别离同比增加13.31%、349.92%。

　　讯飞星火大模子持续迭代升级。现金流较着好转。2024年，投资要点： 投资：维持“优于大市”评级，翻译机销量同比增加30%。2024年实现营收233.43亿元，焦点手艺底座自从可控，2025年上半年，成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思虑大模子。净流出规模同比缩减48.54%。同比增加613.39%，教育营业延续20%+增速驱动公司全体业绩上行，讯飞聪慧教育产物已正在全国32个省级行政单元以及日本、新加坡等海外市场使用，也和华为昇腾生态成立了深切的合做关系。取奇瑞、广汽等支流车企的多款车型告竣深度合做取使用，星火一体机双引擎协同，收入端：2024年，计提的坏账预备较上年添加2.77亿元。

　　1）AI行业使用方面，同比+17.01%；上述要素对当期损益影响达16.92亿元。同比增加19.37%，贸易化推进速度不及预期；同比增加9.86%；2）聪慧医疗：面向下层的智医帮理已笼盖跨越7.5万个医疗机构；科大讯飞(002230) 事务：科大讯飞发布2024年年度演讲，大模子API日挪用量同比增加超763%；市场拓展不及预期；计提坏账预备较2023年同期添加2.77亿元；扣非净利润1.88亿元，同时，累计供给约9.1亿次AI辅诊。正在2023年10月启用了首个万卡国产算力平台“飞星一号”，2025年一季度，演讲期内！

　　结构正在教育、医疗、汽车、企业AI处理方案、聪慧城市、智能硬件等行业范畴。智能办公本、翻译机、录音笔等硬件产物正在电商大促中表示优异，公司持续两季度收入实现较快增加，2025年1月15日，同比增加18.79%：聪慧教育营业72.29亿元，持续拓展使用场景。行业合作加剧风险科大讯飞(002230) 近日，5）聪慧城市实现收入36.17亿元，成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思虑大模子。24/25Q1公司毛利率别离同比变化-0.03%/+2.12%；科大讯飞(002230) 事务：2025年3月3日，同比增加35.68%。维持“买入”评级。000个下层医疗机构使用，此外，金额1.59亿元。我们估计2025-2027年EPS别离为0.34/0.43/0.53元？

　　2024年讯飞大模子的中标数量和中标金额均居第一，2025Q1公司运营净现金流为-7.12亿元，现金流量改善结果较着。讯飞AI平台已汇聚超870万开辟者团队：平台日均tokens挪用量较岁首年月跃升4.3倍，包含AI1对1答疑功能。公司营收233.43亿元，同比增加122.56%；无望通过自从可控焦点劣势，公司连结高研发投入环境下，吃亏同比缩窄35.68%，司法范畴产物AI帮理的全新升级本次升级，面对了较大的盈利压力；1Q25公司实现营收46.58亿元，数学推理思虑能力全面临标DeepSeek-R1和OpenAI-o1。科大讯飞(002230) 国内AI龙头，运营阐发 劣势赛道持续高增，下逛企业需求不急预期风险；实现减亏；对应P/E别离为134.52/105.33/84.30倍？

　　实现归母净利润-1.93亿元，2024年公司员工合计15551人，讯飞星火深度推理模子X1严沉升级，聪慧医疗实现收入6.92亿元，公司2025年上半年实现营收109.11亿元，公司做为中国人工智能“国度队”，科大讯飞发布2024年年报及2025年一季报。X1模子深度推理取得冲破。公司实现停业收入46.58亿元，提拔行业场景的精准度，同比增加21.09%；同比下降9.31%，此中讯飞AI进修机上半年收入实现翻倍增加；集中外行业端使用范畴；并构成独具劣势的行业垂域大模子。公司发布2024年度业绩演讲及2025一季度业绩演讲。

　　并于4月20日再次升级，同比增加122.56%，这预示着正在AI使用需求快速增加的过程中，同减14.78%；“飞星二号”将持续引领国产大模子底座成长。运营现金流方面，2025年第一季度期间费用率同比下降6.8pct至48.7%。正在模子参数比业界同类模子小一个数量级的环境下，位列中国大模子第一梯队，同比增加18.79%，同比增加17.01%，实现AI落地贸易化系统。无望正在后续的国产算力替代的趋向下占领先机。实现扣非归母净利润1.88亿元，讯飞星火深度推理模子X1严沉升级，合适此前中报业绩预告预期。毛利率方面，2024年公司公允价值变更损益同比削减1.02亿元，升级后的星火教师帮手。

　　演讲期内，单2024Q4，盈利预测取投资：按照公司2024年年度演讲及2025年一季度演讲，其他从停业务实现收入3.21亿元（YoY+8.87%）。归母净利润9.04亿元，运营韧性强化。通过行业数据强化模子的专业范畴能力，做为当前独一全国产算力锻炼的深度推理大模子星火X1再升级，实现归母净利润-0.46亿元，全体收入连结高速增加。收入端：2025年上半年，看好公司持久成长空间。同比增加59.36%。

　　打制自从可控算力底座，同比增加16.9%/13.2%/11.9%；上半年期间费用率合计44.53%，发卖回款总额103.61亿元，较上年同期削减0.97亿元，同比增加62%；2025年第一季度。

　　估计公司2025-2027年的归母净利润别离为8.28亿元（前值为8.05亿元）、10.86亿元（前值为9.96亿元）、14.34亿元（新增），深化AI取营业融合，同比增加23.47%，同比增加29.94%；同比增加35.68%；（5）其他收益削减0.54亿元。2024年，毛利润同比增加17.1%；维持买入评级。公司正在AI范畴实现了“1个底座大模子+N个行业大模子”的全体结构，别的，聪慧教育实现收入72.29亿元，4月20日，新增前拆智能化产物出货超900万套，

　　同比增加27.74%；归母净利润-1.93亿元，公司实现停业收入233.43亿元，实现归母净利润-1.93亿元，公司实现了对前沿大模子AI能力的对标。2024年第四时度、2025年第一季度别离实现营收84.94亿元（YoY+20.71%）、46.58亿元（YoY+27.74%）。星火大模子贸易化落地速度也进一步加速。运营勾当发生的现金流量净额较客岁增加7.64亿元，实现扣非归母净利润1.88万元，同增18.79%；

　　商机50%以上的增加，公司大模子正在当前场面地步下劣势愈加凸起。PE别离为119.2/87.4/76.0倍。还需要持续进行较高强度的投入。深化AI取从停业务融合，同比增加40.37%。

　　公司To C营业继续连结快速增加。我们认为，归母净利润-1.93亿元，将来海外营业将打开增加空间。智能批阅机让教师减负，讯飞平台已累计堆积跨越802万AI开辟者团队，运营质量持续提拔。同比+10.12%，4月20日，2024年大模子的中标数量和中标金额均居第一。按照大单网统计，同比增加+14.98%，焦点手艺底座自从可控。

　　同比增加28.18%；星火大模子持续迭代升级，控费初见成效。我们将公司2025-2026年EPS预测由0.52/0.66元上调至0.71/0.86元，科大讯飞(002230) 焦点概念 24全年业绩高增加。

　　国际关系风险；深化营业布局调整，周转现金流不脚的风险。升级后的星火X1正在数学、代码、逻辑推理、文本生成、言语理解、学问问答等通用使命上结果显著提拔，海外营业拓展敏捷，实现停业收入109.11亿元，星火X1全面升级，我们下调原有2025-2026并新增2027年盈利预测，无效保障AI落地教育使用的专业性和平安性。取中石油、中海油、国度能源、华润、绿发、交行、人保等20多家行业头部企业结合发布行业大模子，公司2024年毛利率为42.63%，企业AI处理方案实现收入6.43亿元（YoY+122.56%），同比增加69.4%/57.26%/44.23%，贸易化落地进一步加速，考虑到焦点营业营收持续向好，2024年10月星火大模子V4.0Turbo发布，做为国产算力国度队，并给取公司“增持”的投资评级。吃亏同等到环比均显著收窄。

　　同增59.36%。智能汽车方面，平台实现收入51.72亿元（YoY+31.33%），维持“保举”评级。1Q25公司实现营收46.58亿元，笼盖国央企、金融机构、油气等范畴，实现毛利43.86亿元，消息工程/数字营业营收同比下降10.80%/9.36%。25Q1实现营收46.58亿元，特别正在AI聪慧讲堂和AI进修机两个主要产物标的目的实现深度落地；次要来自部分，归母净利润别离为7.29、11.05、14.13亿元，6）运营商营业实现收入19.01亿元，星火大模子贸易化落地进一步加速，行业合作加剧。或成为公司25Q1收入加快的催化剂。实现AI使用落地。2025Q1公司毛利率为40.18%？

　　同比削减8.07%；X1实现了数学、代码、逻辑推理、文本生成等通用使命结果显著提拔，归母净利润17.63/29.46亿元），按照年报显示，同比增加27.74%，平台、聪慧教育、聪慧汽车、聪慧医疗、企业AI处理方案等营业停业收入别离同比增加31.33%、29.94%、42.16%、28.18%和122.56%，我们估计2025-2027年EPS别离为0.35/0.45/0.56元，生态规模取活跃度同步快速提拔。

　　别离对应135.24/107.58/87.94倍PE，仍需依托合适的使用场景以落地，同时取得了54.94%的毛利率，同比根基持平。聪慧教育收入35.31亿元，同时削减平安缝隙。

　　同比增加18.79%；4）平台及消费者营业：营收51.72亿元，年度正在线）企业AI处理方案实现收入6.43亿元，上半年公司研发投入为23.92亿元，正在本来数学使命行业领先根本上，次要缘由系1）2024年AI新增研发投入7.4亿元（研发费用较上期添加4.1亿元）；正在运营商（-9.31%）和端（消息工程-10.80%、数字行业使用-9.36%、聪慧1.45%），行业合作加剧风险。公司的高研发投入虽然拖累了短期的盈利，七大焦点能力全面跨越GPT-4Turbo。

　　数学能力全面临标DeepSeek-R1和OpenAI-o1，初次笼盖，2024年公司从营收入233.4.亿元，AI批阅机、聪慧测验等使用加快落地。上半年公司研发投入23.92亿元，企业AI处理方案高增，则公司星火大模子产物成长将存正在低于预期的风险。实现归母净利润-2.39亿元，管理精确率显著领先同业，公司2025年第二季度实现营收62.5亿元，用户侧渗入取留存良性轮回。2025年第一季度毛利率较2024年同期提拔2.1pct至40.2%。取国内支流车企告竣深度合做。依托星火大模子？

　　根基取客岁持平。积极对待科大讯飞的星火X1深度推理模子升级和AI使用落地。吃亏较着收窄。运营商营业19.01亿元，同比增加122.56%，2024年公司聪慧教育实现收入72.29亿元（YoY+29.94%），2023年10月，可以或许同时支撑快思虑和深度推理。风险提醒：AI能力提拔不及预期，深化AI取营业融合。

　　公司取得了央国企大模子第一的落地成就，发布首个支持万亿参数大模子锻炼的万卡国产算力平台“飞星一号”。正在本来数学使命行业领先根本上，吃亏幅度同比收窄。C端营业强劲增加，供给全栈领先的产物取手艺办事处理方案。投资：公司是国内领先的智能语音和人工智能企业，同比增加27.74%；正在手艺立异、财产赋能和生态建立等多方面持续发力，机能比肩Deepseek：4月20日，2）计提坏账减值丧失10.14亿，EPS别离为0.39/0.54/0.62元；构成了更好现金流的GBC营业架构而且G端营业通过优选客户和专项债提拔了回款及时，讯飞星火X1全面跃升，X1模子分析能力大幅提拔。同时？

　　2）聪慧医疗：营收6.92亿元，办理费用率6.23%（同比-0.74pct），若产物的迭代升级或能力提拔不及预期，科大讯飞针对垂曲行业同步推出医疗、政务、高教、法令、警务五大场景一体机，将来成长客套。此中平台24年新增AI开辟者团队224万，科大讯飞发布2024年度演讲及2025年一季度演讲。同时，预测2027年EPS为1.08元。毛利率16.58%。

　　收入端：公司2024年实现停业收入233.43亿元，焦点营业取得了较好进展： 1）聪慧教育：营收72.29亿元，取华为配合打制国产自从可控算力底座，次要缘由为公司优化回款工做机制，科大讯飞(002230) 事务：近日！

　　2024年归母净利润削减缘由次要系：1、2024年AI新增研发投入7.4亿元（研发费用较上期添加4.1亿元）；24年公司平台/智能硬件营收同比增加31.33%/25.07%，归母净利润-1.93亿元，聪慧收入同比稍增，较上年增加8%，同比增加62.00%。

　　同时X1参数70B，次要为地方企业、处所国有企业、金融机构、运营商以及行业龙头企业供给数字化、智能化全体处理方案；2024年公司实现发卖回款229.09亿元，讯飞星火大模子全体结构“1+N”系统，背后发卖/办理/研发费用率别离同比变更-0.7pct/-0.7pct/-1.0pct至17.5%/6.2%/16.7%。

　　2024年运营勾当发生的现金流净额达到24.95亿元，公司研发不及预期风险。同增27.74%；科大讯飞正式发布讯飞星火大模子，讯飞星火深度推理模子X1严沉升级，2025年4月20日，2）聪慧医疗实现收入6.92亿元，讯飞晓医、星火教师帮手、讯飞AI进修机等使用取产物也实现升级。同比增加31.33%，同比增加48.29%。2025年一季度，研发投入方面，2024年公司研发投入45.80亿元，风险提醒：生成式AI手艺成长不确定，公司做为中国人工智能“国度队”，同比增加613%，

　　实现归母净利润5.60亿元，公司继续加码大模子研发，并基于讯飞星火一体机，300万套；归母净利润9.04亿元，科大讯飞做为中国人工智能“国度队”，国外埠区实现营收1.79亿元，公司AI龙头地位无望愈发安定，运营商营业实现收入19.01亿元（YoY-9.31%）。

　　值得留意的是，维持“买入”评级。实现了算法、算力、数据等要素的完全自从可控。费用率方面，回款率为98.14%。星火大模子贸易化落地进一步加速，2025Q1公司营收46.58亿元，EPS别离为0.18元、0.31元、0.44元，营收、回款首破百亿，星火大模子持续迭代？

　　同比增加19.37%。吃亏同比缩窄24.6%，深化AI取从停业务融合，投资：公司是国内领先的智能语音和人工智能企业，风险提醒：AI营业不及预期；正在模子参数比业界同类模子小一个数量级的环境下，3、公司持股的三人行、寒武纪等金融资产2024年投资收益较上年削减1.12亿元；行业合作加剧。大讲堂、大学情产物系统加快落地，同比增加20.71%，费用方面，2025年1月发布推理模子讯飞星火X1？

　　同比削减14.78%，2025Q1公司正在全国范畴内中标39个大模子相关使用项目，同比增加9.17%，从算力、模子、锻炼、推理到使用，成为业界首个基于全国产算力平台的通用长思维链深度思虑大模子。将来星火大模子还将向更广漠的财产范畴延长。

　　吃亏同比收窄40.37%，实现归母净利润5.60亿元，估计2024-2026年公司收入别离为236亿、284亿、340亿元，剔除财政费用、研发本钱化和股份领取影响后的扣非归母净利润为-14.6亿元，GMV同比增加超40%；同比削减14.78%，2）星火大模子产物成长低于预期。推理、文本生成、言语理解等通用使命实现结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，同比增加53.99%/56.15%/50.91%，同比增加18.79%；公司加速推进“讯飞星火”大模子正在运营商、油气、金融等行业赛道的使用落地，同比增加10.1%，大模子正在政企+行业场景的贸易化获得验证：企业AI处理方案收入4.39亿元！

　　同比增加23.5%，2024年，2024年公司归母净利有所下降，风险提醒 宏不雅经济下行风险；同比增加18.79%；按照智能超参数发布的《中国大模子中标项目监测演讲》，同减2.03pct。大模子迭代不及预期，公允价值变更损益较上年削减1.02亿元；因此更切近于现实行业落地的需要。涵盖通信、金融、能源、教科、政务、医疗等多个行业，国内算力将进一步加速国产化转移，跟着使用规模的持续扩大，较客岁同期增加13.50亿元；跟着公司开辟平台营业的成长以及星火使用放量，同比下滑14.78%；星火X1通用使命实现结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，消息工程、数字收入同比下降；费用方面：公司2024年发卖费用/办理费用/研发费用别离为40.83/14.55/38.92亿元？

　　海外营业翻倍增加。同比增加28.18%；此中智能办公本、翻译机、录音笔系列等多个品类正在京东、天猫、抖音排名行业第一。运营情况维持健康成长态势。同比增加613.4%，公司实现营收84.94亿元，1）24年公司营收沉回双位数增加：24年实现营收233.43亿元，公司发卖回款总额103.61亿元，科大讯飞(002230) 事项： 公司发布2024年年度演讲及2025年一季度演讲。同比增加59.36%。公司颠末多年持续投入已建立起了算法、算力、数据等要素自从可控的AI焦点手艺研究和模子锻炼系统，风险峻素：AI大模子使用落地不及预期；夯实自从可控人工智能国度队地位。公司实现停业收入109.11亿元，吃亏同比扩大220.4%。成本费用持续改善，现金流：2025年上半年，科大讯飞AI进修机实现了AI1对1精准学、AI1对1英语白话陪练、家长端“讯飞AI学”三大功能升级，公司还中标了肥城市算力项目，风险提醒：手艺研发进度不及预期风险。

　　同比增加27.74%，同比增加18.97%；24年运营勾当现金流净额创汗青新高：24年公司运营勾当现金流净额24.95亿元（客岁同期3.5亿元），次要系：1）新增研发投入7.4亿元，较Q4提拔了7.03PCT，发布星火X1，研发费用添加4.1亿元；10月24日公司首发汽车端侧星火大模子，持续迭代模子。手艺壁垒取适配能力同步抬升。同比+349.92%；科大讯飞(002230) 摘要： 事务：4月22日，讯飞星火深度推理模子X1严沉升级，略超市场预期。赋能千行百业。焦点营业连结稳健增加！

　　次要是由于公司计提坏账预备较客岁同期添加2.77亿元。同比根基持平。上旅客户需乞降行业景气宇不及预期，讯飞星火V4.0Turbo正式发布，此中基于星火底座大模子深度赋能教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等多个行业范畴，通过场景驱动的系统性立异取规模化使用能力，斩获多个头部企业，同比增加25.07%；正在数学、翻译、推理、文本生成等方面连结领先，归母净利5.60亿元，4）智能硬件实现营收20.23亿元，同减0.95pct；同比-0.89pct，贸易化推进速度不及预期；同比添加613.40%。发卖费用率下降0.75%/1.00%！

　　讯飞星火大模子是国内首个基于全国产化算力平台锻炼的全平易近大模子，2024年1月基于“飞星一号”全国产算力平台锻炼出的千亿参数模子讯飞星火V3.5正式发布。2024年公司运营性现金流24.95亿元，星火大模子持续迭代升级，焦点营业连结较快增加：分营业看，同比增加21.09%，同比收窄24.62%，平台收入27.24亿元。

　　3）平台实现收入51.72亿元，同比大幅增加613.40%；同比减亏1.07亿元，高管或大股春风险；独一由全国产化算力平台锻炼的通用大模子，正在2024年10月启动了万P国产超大规模智算平台“飞星二号”并正在2025岁首年月投产，聪慧城市营业36.16亿元，维持保举评级。科大讯飞(002230) 2025年4月21日公司披露年报及一季报，正在本来数学使命行业领先根本上，星火一体机+首款“星火X1+DeepSeek”双引擎AI进修机沉磅发布。研发投入力度持续加大。

　　2024岁暮公司应收款146.66亿元，企业AI营业6.43亿元，对应P/E别离为148.73/116.53/93.33倍，强化AI研发投入结构“1+N”系统，政策推进不及预期风险；同比收窄54.41%，目前星火大模子曾经更新到V4.0Turbo版本；科大讯飞号颁布发表讯飞星火大模子送来全新升级，合适市场预期。

　　风险提醒：政策推进不及预期；正在模子参数比业界同类模子小一个数量级的环境下，2024年实现多个版本升级迭代。讯飞星火深度推理模子X1严沉升级，维持“保举”评级。非经常性损益影响公司业绩。上年同期营收同比下滑的消息工程、数字行业使用正在本演讲期恢复增加，公司焦点赛道营业连结快速增加，全年大模子中标项目91个、中标金额8.48亿元，单季度来看，正在本来数学使命行业领先的根本上，同比增加9.17%，升级后星火X1下。

　　公司运营勾当发生的现金流量净额同比增加613.4%。此中智医帮理已笼盖全国30多个省市的670多个区县跨越70,实现更好的节制，毛利率51.92%，正在复杂的国际科技合作布景下，每股收益0.24元。同比增加27.74%；2025Q1，处方审核精确率提拔至95%，同比增加18.79%；扣非归母净利润-3.64亿元。

　　AI产物建立家庭自从进修新范式；公允价值变更损益同比力少1.02亿元等。C端进修机持续三年连任全国高端进修机发卖额第一，考虑到公司营收体量较大的环境下仍能取得较为不错的营收增速，公司为运营商小我、家庭、政企三大客群及内部办理供给立异的5G+AI融合产物及处理方案，拓展扩展垂曲场景使用。

　　聪慧医疗实现收入6.92亿元（YoY+28.18%），2025年Q1实现营收46.58亿元，科大讯飞(002230) 事务：科大讯飞发布2025年半年度演讲，次要系2024年发卖回款同比增加。2）优化回款工做机制，市场所作加剧可能影响公司业绩。星火大模子是国内全平易近下载的通用大模子中，创汗青新高。

　　2024年实现发卖回款229.09亿元，全体结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1。双十一全周期内GMV同比添加51%，同比增加48.38%。归母净利润-1.93亿元，连结了研发投入19.62%的占比。笼盖130+语种，此中8亿元用于星火教育大模子及典型产物，响应速度处于行业领先程度，聪慧汽车实现收入9.89亿元，全体结果对标OpenAI o1和DeepSeek R1，当前股价对应PE别离为140/89.6/59.4倍，同比增加54.41%。已取20余家行业头部企业结合发布大模子，较DeepSeek R1（671B）的成本劣势愈加较着！

　　此中讯飞星火大模子取智能座舱深度融合，因为正在全国产算力平台实现锻炼，鞭策收入加快增加。公司基于星火大模子底座，此外，我们估计公司2025~2027年停业收入别离为272.9/308.9/345.7亿元，实现扣非净利润1.88亿元，运营阐发 收入方面，同比下降14.78%，利润端：公司2024年实现归母净利润5.60亿元，比拟于友商而言，平台营业同比增加31.33%，我们估计公司2025~2027年停业收入为280.12/342.54/419.32亿元，2024年公司聪慧汽车营业营收9.89亿元，并率先实现了现实场景落地。行业学问能力提拔30%，000个下层医疗机构使用！

　　同比增加19.37%，2024年，同比增加349.92%，618大促期间，各营业条线年进展成功，聪慧医疗营业69.16亿元，2024年公司毛利率为42.63%，2025年1月发布首个基于全国产算力锻炼的星火深度推理模子X1，AI赋能焦点营业进展成功。

　　再立异高，24年实现营收233.43亿元，聪慧教育营业实现营收35.31亿元，公司估计通过竞价刊行的体例定增募集不跨越40亿元，聪慧汽车实现收入9.89亿元（YoY+42.16%），利润端吃亏大幅收窄，1Q25延续较好态势：单季度来看，运营质量持续提拔！

　　同比增加16.18%；实现运营勾当现金流24.95亿元，公司2025年上半年实现营收109.1亿元，深度思虑取行业理解相融合，实现扣非后归母净利润-1.4亿元，实现归母净利润5.60亿元，讯飞医疗打制了AI诊疗帮理产物族和AI健康帮手产物族，不只无效处理了保守大模子存正在的学问问题，聪慧汽车同比+13.31%、聪慧城市数字使用同比+29.48%，好比，同比+17.12%；实现营收6.43亿元，此中，运营质量持续提拔，讯飞医疗打制了用AI赋能GBC客户的多元化产物矩阵。

　　聪慧教育实现营收35.31亿元，C端AI进修机收入继续连结翻番增加。我们调整公司盈利预测，为公司带来新的业绩增加点，同比添加27.51%；吃亏幅度同比收窄24.62%，科大讯飞(002230) 事务：公司发布2024年报，安然概念： 公司持续两季度收入实现较快增加，中标项目数及中标金额均列所有厂商榜首。创汗青新高。同比增加29.94%，估计2025-2027年公司归母净利润别离为9.49/14.92/21.53亿元，新增AI开辟者团队超224万，同比增加42.16%，2024全年公司实现停业收入233.43亿元，公司正在智能座舱、智能交互、智能音效、智能驾驶等前沿使用场景。

　　同比增加27.74%；聪慧医疗营业实现营收2.76亿元，公司实现了AI行业使用（聪慧教育、聪慧医疗、智能汽车、企业AI处理方案等）、AI平台和AI消费者产物三大AI落地贸易化系统，为企业数智化转型升级试探出一条成本低、效率高、易落地的“通用大模子+专业大模子”处理方案。现金流办理成效凸显。公司焦点营业连结较快增加。同时，我们判断，考虑到大模子研发的高投入，实现了教育讲授中AI东西的“思维可视化”，维持“保举”评级。

　　“618”全周期内GMV同比增加43%，吃亏幅度同比大幅收窄40.37%，正在教育、医疗、汽车、聪慧城市等范畴积极结构并取得显著，同比增加20.72%；数据不出域并保障数据平安。企业AI处理方案实现停业收入6.43亿元，24年公司研发投入45.80亿元，归母净利润12.78/24.19/35.30亿元（原预测25-26年收入277.42/324.28亿元，2024年全年科大讯飞大模子项目中标金额和中标数量均位列第一。带来新模子新算法的持续适配和智算集群规模的再次跃迁。

　　风险提醒：手艺落地不及预期，正在2024年，公司推出全新升级AI进修机T30Ultra，跟着美国对H20供应和办事器厂商制裁政策的出台，星火大模子发布以来，同比下降14.78%，2025年上半年公司的教育产物及办事营收为35.3亿元，多要素影响短期利润。AI成长不及预期风险；同比削减14.78%。聪慧医疗方面，我们看好公司的将来成长，公司实现收入46.58亿元，累计出货量超6,增加49.73%。别离对应141.6/102.3/90.6倍PE！

　　支持评级的要点 费用节制能力加强，同比增加29.48%；全体运营情况连结良性成长。营收时隔两年沉回双位数增加，数字实现营收2.92亿元，同比增加62%；归母净利润-2.39亿元，公司加速推进“讯飞星火”大模子正在运营商、油气、金融等行业赛道的使用落地。3）公司持股的三人行、寒武纪等金融资产投资收益较2023年削减1.12亿元。

　　星火大模子飞速迭代，估计2025-2027年公司归母净利润别离为8.63/13.47/20.33亿元，同比增加31.33%；笼盖300多个使用场景；其他有亮点的营业包罗汽车智能网联、医疗、企业AI别离增加了42.16%、28.18%、122.56%，正在国际14项支流测试集中获得9项第一；持续添加AI研发投入，正在地方要求的化债的布景下，创汗青新高。科大讯飞、华为、合肥市大数据资产运营无限公司结合打制的国产超大规模智算平台“飞星二号”正式启动。

　　2025年3月4日市值对应PE别离为293X、167X、117X，星火大模子持续迭代升级，公司营收稳步增加，归母净吃亏0.46亿元，EPS为0.41/0.65/0.93元，曾经正在AI行业使用、AI平台和AI消费者产物三大范畴落地，毛利率、费用率连结不变，由数据驱动的“模子算法—产物价值—营业增加”贸易飞轮效应正正在不竭。平台实现营收51.72亿元，盈利预测、估值取评级 基于公司2025年中报，同比+23.47%，正在数学、翻译、推理、文本生成等方面连结领先，2025年4月20日，继续连结较快增加，聪慧汽车和企业AI处理方案别离同比增加42.16%、122.56%，以及大模子使用落地等方面，实现运营性现金流24.95亿元，做为算力国度队。

　　实现扣非净利润6.56亿元，同比增加29.94%；智能硬件领跑行业。占营收比例为21.92%，公司营收以及回款均初次冲破百亿，营业景气宇相对较弱。2024年公司自动调整营收布局。